30. oktober begynner Coinbase å konvertere USDT til andre stablecoiner for brukere i EØS, og 12. november tar European Banking Authority (EBA) over tilsynet av reservene til Circle sin USDC. De to datoene markerer neste runde i omstillingen av det europeiske stablecoin-markedet under MiCA.
Bakgrunnen er tallene som analytikerselskapet Kaiko publiserte 27. oktober: USDC står nå for 56 prosent av stablecoin-handelen mot euro, opp fra 10 prosent i januar 2024. Kaiko måler også at ordrebøkene til USDC i eurohandel er rundt 40 prosent dypere enn USDT sine.
Fra regelverk til konvertering
MiCAs regler for stablecoiner trådte i kraft 30. juni 2024. En overgangsperiode løp ut i midten av 2026, og etter det har europeiske børser begrenset eller tatt USDT av plattformene sine for å overholde regelverket. Tether valgte ikke å følge samme etterlevelsesrute som Circle i Europa.
Circle gikk motsatt vei. 14. oktober ble USDC anerkjent som den første «signifikante» e-penge-tokenet (EMT) i EU under MiCA. Denne betegnelsen innebærer strengere krav til utstederen, og den gir EBA direkte tilsyn. Det tilsynet starter 12. november 2026, med kontroll av reservene og likviditeten bak USDC.
For norske og andre EØS-brukere blir konsekvensen konkret allerede 30. oktober: Da konverterer Coinbase automatisk USDT og 13 andre tokens som ikke oppfyller MiCA-kravene. Det samme mønsteret følger av regelverket ESMA har gitt kryptoplattformer i EU tre måneder på å avvikle ikke-MiCA-tilpassede stablecoiner, så flere børser kan forventes å gjøre tilsvarende trekk.
Hva EBA-tilsynet betyr
Det at USDC er den første signifikante EMT-en betyr at Circle fra 12. november må møte tilsyn som ingen stablecoin-utsteder har hatt i EU før. For eiere av stablecoiner betyr det at reserve- og likviditetskravene bak USDC følges opp av en tilsynsmyndighet, ikke bare av utstederens egne rapporter.
USDT forsvinner dermed ikke globalt. Tether er fortsatt den største stablecoinen i verden, med en sirkulerende forsyning rundt 2,5 ganger USDC, ifølge Kaiko. I Europa skjer dominansskiftet i et begrenset marked: Eurobaserte stablecoiner utgjorde opptil 67 prosent av eurostablecoin-segmentet, men under 8 prosent av det totale eurovolumet i handel i perioden 2024 til 2025.
EBA-klassifiseringen er ikke overraskende for dem som fulgte da EBA merket USDC som signifikant EMT.